一九三二年早春，一·二八事变爆发，日本军队进攻上海，上海大帮派排会积极助战。沈放开车回到排会总堂，向把头洪万川展示购得的枪支。蒲大茂带着助手元杰、干女儿陈白羽到了上海，拜会洪万川。沈放急忙赶过来，发现洪、蒲剑拔弩张。排会高调助战，声势浩大，蒲大茂知道国民党政府正准备与日军媾和，来劝洪万川转变立场，洪万川拒绝。陈白羽是洪万川独子洪子瑜遗孀，试图劝解，却翻出旧事，火上浇油。双方不欢而散。洪万川不顾昌叔的劝谏，约见报业名宿、知名爱国人士李东林，请他写文章发表披露国民党畏战求和。李东林赞同，但女记者陶兰，劝他不要在这事情上公然批评国民党。洪万川收到匿名的恐吓信，让沈放带洪瑾儿回赣南泰和老家，两人坚决要
沈放保护洪瑾儿，匆匆躲到船上，洪瑾儿为沈放取出子弹。周一帆带人围住他们的船，周一帆一直怀疑沈是共党，要趁机抓捕。洪瑾儿站在丈夫一边，指责曾救过她命的周一帆。周一帆放弃抓捕，要求他们出沪，让沈放永远别回来。路上，沈放交代洪猛护送洪瑾儿回老家，自己悄悄返回上海。沈放悄悄与共产党小组的负责人黄河联系，得知黄河小组遇袭、损失惨重一事，黄河要求他查找凶手和失踪的信鸽。沈放密见国民党特务部门在上海的头目曾如斯，表示排会遇袭，群龙无首，他想投到曾名下，并赠送古玩店莫高轩股份。曾开心，接受。昌叔、洪九给洪万川办丧事，沈放返回排会，周一帆闻讯赶来，要抓捕沈放，沈放拿出党务特工部证件，周一帆惊讶，只好无奈放弃抓他
周一帆驾车，被昌叔当街拦住。昌叔拦住周一帆的车，劝周一帆帮助排会，不要为难沈放。周一帆已今非昔比，满腔三民主义，严词拒绝，但承诺帮助调查排会劫难真相。元杰向陈白羽示爱，陈白羽不搭理他。沈放约见陈白羽，陈白羽也为洪万川的死哀痛。沈放怀疑蒲大茂是袭击排会的策划者，陈白羽否认。沈放邀请陈白羽一同加入特务部门，协助自己追查凶手，陈白羽同意。蒲大茂不同意陈白羽去上海做特务，陈白羽不听劝阻，直接去上班，蒲大茂无奈。洪九好赌，在赌场戳穿了庄家的伎俩。赌场的幕后老板江阿宝是警察局队长，无恶不作，跟排会、周一帆有宿怨，不敢惹周一帆，便拿洪九泄愤。洪九不怕江阿宝，与他针锋相对，伤了警察，被追捕。途中被陶兰碰巧解救
